Considere que o governo possui dois títulos de dívida, que não pagam cupom, s...

Vamos analisar a questão que trata da avaliação de títulos sem cupom, também chamados de zero-coupon. O enunciado apresenta dois títulos: um com vencimento em 1 ano, valor de face 110, preço 100; outro com vencimento em 2 anos, valor de face 121, preço 100.

Primeiro, calculemos as taxas de juros implícitas nesses papéis. Para o título de 1 ano, a taxa é (110/100) - 1 = 10%. Para o título de 2 anos, a taxa anual equivalente é a que satisfaz 100 * (1 + i)^2 = 121, então (1 + i)^2 = 1,21, logo i = 10% ao ano também.

Assim, as taxas spot implícitas para 1 e 2 anos são iguais (10%). A hipótese das expectativas sugere que as taxas de juros de longo prazo refletem as expectativas sobre as taxas de juros futuras de curto prazo, sem prêmio de liquidez. Como a taxa para 2 anos é igual à do 1 ano, espera-se que a taxa de juros de curto prazo se mantenha constante no próximo ano.

As outras alternativas estão incorretas: (a) esperaria um aumento na taxa de curto prazo se a taxa de 2 anos fosse maior; (b) o risco não é discutido neste contexto; (c) prêmio de liquidez faria a taxa de dois anos ser maior; (e) pressão inflacionária maior levaria a taxas mais altas para o futuro.

Portanto, a alternativa correta é a letra d. Gabarito: d