Uma empresa precisa tratar do problema de escolha de
novos projetos a serem desenvolvidos, considerando
diversas alternativas de possíveis novos projetos e
um montante finito de recursos, que serão aportados
por investidores. A análise das alternativas envolve o
cálculo do Valor Presente Líquido (VPL) de cada projeto.
O cálculo do VPL, por sua vez, requer a determinação de
uma taxa de desconto a ser aplicada ao fluxo de caixa.
Assinale a alternativa que apresenta a forma mais
consistente para a determinação dessa taxa de desconto.
A imunização de uma carteira de investimentos consiste
na alocação de recursos de maneira a minimizar os
efeitos de variações futuras de taxas de juros sobre a
carteira por um período determinado. Considere um
cenário em que uma companhia de seguros pretenda
formar uma carteira de investimentos que lhe permita
executar os pagamentos à medida em ocorrerem
os sinistros, sem que tal capacidade de pagamento
seja comprometida em virtude de variações nas taxas
de juros.
A esse respeito, analise as afirmativas a seguir.
I. A imunização pode ser realizada com a aquisição
de títulos de renda fixa de diferentes prazos,
com o rebalanceamento da carteira sempre que
a taxa de juros variar de maneira significativa.
II. A imunização pode ser realizada por meio da
diversificação da carteira de investimentos,
com aplicações em ações, moeda estrangeira e
títulos de renda fixa, de maneira a diluir o risco
da carteira.
III. A imunização pode ser realizada por meio
da aquisição de opções europeias de venda,
assim assegurando o valor a ser recebido quando
da venda dos ativos na data de expiração das
opções, para fazer frente às obrigações.
Estão corretas as alternativas
Quando a taxa interna de retorno prevista para um
projeto é igual à taxa de juros utilizada na captação dos
recursos para o seu financiamento, é correto afirmar:
O problema de casamento de fluxos de caixa (cash
matching problem) envolve encontrar a melhor
correspondência entre as entradas e saídas nos
fluxos de caixa de diferentes projetos, ou de diferentes
carteiras, visando minimizar o desequilíbrio entre os
fluxos. Esse procedimento busca otimizar a combinação
dos diferentes fluxos de caixa em uma empresa,
para atingir uma melhor gestão de liquidez.
Sobre o problema de casamento de fluxos de caixa,
assinale com V as afirmativas verdadeiras e com
F as falsas.
( ) No âmbito de uma empresa que tem fluxos de
entrada de capital com periodicidades muito
diferentes dos fluxos de saída de capital,
é possível realizar o casamento de fluxos
de caixa por meio da estruturação de
uma carteira de títulos de renda fixa com
diferentes maturidades. ( ) Não é possível abordar o problema de casamento
de fluxos de caixa ao mesmo tempo em que se
está tratando do problema de orçamento de
capital (capital budgeting) para escolha de novos
projetos a serem desenvolvidos, uma vez que
o objetivo do casamento de fluxos de caixa é
apenas regularizar um fluxo de caixa, enquanto
o objetivo do problema de orçamento de capital é
a maximização da taxa interna de retorno ou do
índice de rentabilidade.
( ) Um contrato de swap pode ser tanto uma
alternativa quanto um complemento a um
procedimento de casamento de fluxos de caixa
em uma empresa, permitindo formatar uma
troca de fluxos de caixa mais eficiente com a
participação de uma instituição financeira. ( ) No âmbito de uma empresa, o casamento
de fluxos de caixa por meio da seleção dos
projetos a serem executados pode ser aplicado
em situações em que os diversos projetos
possuam diferentes durações e necessidades de
financiamento, e busca otimizar a combinação
desses projetos.
Assinale a sequência correta.
O processo de tomada de decisões empresariais
frequentemente ocorre em contextos nos quais:
(i) existem objetivos diferentes, potencialmente
conflitantes, que devem ser levados em consideração
na escolha de um curso de ação; (ii) existe incerteza
quanto ao resultado do curso de ação que for escolhido;
e (iii) diferentes situações de risco podem se manifestar,
dependendo do curso de ação que vier a ser escolhido.
O conjunto de todos os possíveis cursos de ação que
poderiam ser escolhidos é denominado espaço de
soluções, e cada possível curso de ação é uma solução.
Sobre esse tipo de situação de tomada de decisão,
assinale com V as afirmativas verdadeiras e com F
as falsas.
( ) O espaço de soluções de um problema de
tomada de decisão envolvendo objetivos
conflitantes normalmente inclui soluções que,
ao sofrer pequenas modificações, levam à
melhoria de todos os objetivos simultaneamente.
Tais soluções formam o conjunto de soluções
eficientes do problema. ( ) Por meio de uma função-utilidade, é possível
evitar a interferência de preferências subjetivas
do tomador de decisão em um processo de
tomada de decisão, assim permitindo a escolha
da melhor solução de maneira objetiva. ( ) Em finanças, é usual considerar que a
maximização do retorno esperado de um
investimento seja um objetivo da tomada de
decisão, enquanto a minimização da incerteza
sobre o resultado do investimento (volatilidade)
seja outro objetivo. É possível afirmar que, se uma
solução pertencente ao espaço de soluções está
associada a um maior retorno esperado quando
comparada com outra solução, irá também estar
associada a uma maior volatilidade.
( ) O risco associado à ocorrência de eventos
extremos, ou seja, eventos de baixa
probabilidade que causam grande impacto, deve
ser tratado no processo de tomada de decisão
por meio da construção de funções de densidade
de probabilidade adequadas para representar a
incerteza sobre a ocorrência de tais eventos.
Tais funções de densidade de probabilidade irão
permitir a determinação do valor esperado do
retorno, bem como de sua volatilidade, diante
desse risco.
Assinale a sequência correta.
Uma empresa tem de tratar do problema de escolha
de projetos a serem desenvolvidos, considerando
diversas alternativas de possíveis novos projetos,
os quais podem ser independentes entre si ou podem
conter interdependências. A escolha dos projetos a
serem financiados deve observar a restrição de que o
total de recursos a serem alocados deve ser menor ou
igual ao total de recursos disponíveis. Esse problema
é conhecido como problema de orçamento de capital
(capital budgeting).
Sobre o problema de orçamento de capital, assinale com
V as afirmativas verdadeiras e com F as falsas.
( ) No caso de projetos independentes entre si,
tanto o indicador de taxa interna de retorno (TIR)
quanto o de índice de rentabilidade (IR, definido
como a divisão do valor presente líquido pelo
investimento inicial) podem ser utilizados para
ordenar os projetos de acordo com uma ordem
de prioridade.
( ) Os indicadores de taxa interna de retorno (TIR) e
de índice de rentabilidade (IR), quando aplicados
à priorização dos investimentos, produzem
ordens de prioridade diferentes, sendo que o
critério de IR tende a atribuir maior prioridade
aos projetos que geram retorno mais rápido,
enquanto o critério de TIR favorece os projetos
com fluxos de caixa mais equilibrados ao longo
do tempo. ( ) Supondo que os projetos disponíveis sejam
independentes entre si e tenham valor presente
líquido positivo, e uma vez que esteja definida
uma função objetivo que estabelece uma ordem
de prioridade entre os projetos, a alocação ótima
de recursos é obtida fazendo-se a escolha dos
projetos segundo a ordem de prioridade, até que
seja atingido o total de recursos disponíveis.
( ) No caso de projetos com interdependências,
deve-se utilizar um método de otimização para
ordenar os projetos segundo uma ordem de
prioridade, e a seguir os projetos devem ser
escolhidos de acordo com tais prioridades,
até que se atinja o valor total imediatamente
anterior àquele que ultrapassaria o total de
recursos disponíveis.
Assinale a sequência correta.